DeepSeek 以約 740 億美元估值重啟 80 億美元融資——洩密風波後捲土重來

2025 年初以低成本開源模型震撼全球市場的中國 AI 新創 DeepSeek，再次回到募資談判桌前。根據彭博（Bloomberg）2026 年 8 月 6 日的報導，該公司已重啟第二輪融資，目標籌集接近 80 億美元，預融資估值（pre-money valuation）約為 5000 億人民幣（約 740 億美元）。以香港為基地、最為人熟知的是早期投資月之暗面（Moonshot AI／Kimi）的 Monolith Management（紅杉中國關聯的投資機構），據傳正在洽談參與本輪。

此次重啟，距離 DeepSeek 在 7 月 25 日戲劇性地暫停同一輪融資僅約兩週。當時，創辦人梁文鋒與投資人的私下談話內容在網路上外流，迅速在中國社群媒體與西方科技論壇引爆討論。

事件始末：外流的會談逐字稿

風波起於一份約四小時長的梁文鋒與準投資人對話逐字稿，內容在網路上廣泛流傳。據傳梁文鋒在談話中坦率討論了 DeepSeek 對輝達（Nvidia）晶片的持續依賴，並直白評估中美之間的算力差距——這些在中國高度受管控的 AI 生態系中，屬於政治與商業雙重敏感話題。

據路透社（Reuters）與《財星》（Fortune）報導，令梁文鋒感到不滿的並非談話的實質內容，而是他的私下言論被公開散播這件事本身。DeepSeek 告知投資人，交易暫時擱置，等待風波平息。對一家在 2026 年稍早已於首輪融資籌得超過 74 億美元、估值約 600 億美元的公司而言，這是相當罕見的中斷——全球最炙手可熱的 AI 投資標的之一，就此凍結了近兩週。

重啟的決定，意味著 DeepSeek 與其投資人已判定洩密的衝擊可控。Monolith 的可能加入值得關注：該機構在中國競爭激烈的 AI 領域擁有深厚經驗，能協助 DeepSeek 將投資人基礎從原有的國家背景與創投股東，進一步多元化擴展。

技術順風車：V4-Flash-0731

重啟的時機並非巧合。7 月 31 日，DeepSeek 發布了 V4-Flash-0731——其經濟型模型的重訓版本，隨即在開源社群掀起波瀾。

獨立基準測試機構 Artificial Analysis 給予該模型 Intelligence Index 50 分的評價，較 2026 年 4 月發布的原版 V4-Flash 躍升 10 分。這個分數讓 V4-Flash-0731 躋身排行榜前三名開源權重（open-weights）模型之列，與 Google 的 Gemini 3.6 Flash 並駕齊驅，僅次於 Meta 的 Muse Spark 1.1 與 Z.ai 的 GLM-5.2。

最令人驚豔的是其經濟性。V4-Flash-0731 採用稀疏混合專家（sparse mixture-of-experts, MoE）架構，在 2840 億總參數中僅啟動 130 億活躍參數。根據 OpenRouter 的資料，其定價約為每百萬輸入 token 0.08 美元；《Quartz》報導指出，每次基準測試運行成本僅約3 美分，是所有主要模型中成本最低廉的。

更令人印象深刻的是，Hugging Face 上的發布說明證實，V4-Flash-0731 在全部九項追蹤基準測試中超越了 DeepSeek 自家的旗艦 V4-Pro（預覽版）——儘管它啟動的參數數量遠少於旗艦。Reddit r/LocalLLaMA 社群盛讚它是一款讓人不需要 5 萬美元伺服器機櫃就能享受「前沿級智慧」的模型，這歸功於其 100 萬 token 的上下文視窗與開放的 MIT 授權條款。

這股技術動能，為 DeepSeek 重返談判桌提供了強大的籌碼。一家能同時提供登頂基準測試的開源模型與極低推理成本故事的企業，投資人並不容易輕言放棄。

為什麼 740 億美元很重要

約 740 億美元的估值，將使 DeepSeek 成為全球最有價值的私人 AI 公司之一，足以與西方同階段的競爭者匹敵甚至超越。作為對照，2026 年 4 月公布的 Forbes AI 50 強榜單追蹤到累計 3056 億美元的私人 AI 資金，其中單是 OpenAI 與 Anthropic 就佔了約 80%。DeepSeek 的新一輪若完成，將成為中國 AI 企業有史以來規模最大的單輪融資之一。

本輪融資也凸顯了全球 AI 資金流動的結構性轉變。儘管美國公司持續佔據頭條估值，DeepSeek、Z.ai（前身的智譜）與月之暗面等中國企業正吸引越來越龐大的金額——這股力量來自贏得開發者青睞的開源策略，以及國內政策支持，包括中國於 2025 年 1 月成立的 82 億美元國家 AI 產業投資基金。

地緣政治的背景

DeepSeek 的募資無法與日益激烈的中美科技競爭脫鉤。梁文鋒外流的輝達依賴言論之所以敏感，正是因為美國出口管制已逐步限制中國取得最先進的 AI 加速器。DeepSeek 的聲譽，有一部分正是建立在於算力受限下仍達成前沿級表現——其原版 V3 與 R1 模型曾以遠低於西方的訓練成本，交出亮眼成績單而聲名大噪。

外流的逐字稿據傳坦承算力差距仍然存在，即使 DeepSeek 正透過演算法效率與國內晶片合作夥伴的努力來縮小差距。投資人顯然認定，這種坦率雖然在當下令人尷尬，卻不會動搖公司的核心論點。

後續觀察重點

隨著融資輪預計在 8 月底或 9 月簽約，仍有幾個懸而未決的問題值得關注：

1. 最終規模與投資人名單。 Monolith 是否正式投入，以及是否有其他國際或中東主權基金加入，將揭示 DeepSeek 的支持基礎已擴展到什麼程度。

2. 資金用途。 DeepSeek 預計將資金投入擴充算力基礎設施、推進 V4-Pro 旗艦邁向正式發布，以及深化其開源生態系——這些領域中，算力取得仍是核心瓶頸。

3. 監管反應。 中國官方大體上鼓勵本土 AI 冠軍企業，但梁文鋒關於算力依賴的言論如此廣泛流傳，可能引來審視。監管單位對重啟的反應將極具指標意義。

4. 競爭態勢。 Z.ai 的 GLM-5.2 在同一 Artificial Analysis 指數上拿下 51 分，Meta 的 Muse Spark 1.1 也位居頂尖之列，開源權重競賽比以往更加激烈。DeepSeek 的成本優勢是其最銳利的差異化武器。

結語

DeepSeek 在一場非常公開的絆跌後，決定重啟 80 億美元融資輪——這是公司與準投資人雙方投下的信任票。夾在其間的這幾週，誕生了一款登頂基準測試的模型，再次提醒世人 DeepSeek 為何備受矚目：它擁有以遠超自身算力等級揮拳的能力。本輪融資能否以報導中的條件完成，將是本季最受關注的 AI 融資故事之一。

可以肯定的是，開源 AI 僅是專有前沿模型附屬品的時代已經結束。DeepSeek 憑藉技術信譽與如今龐大的資本野心，決心要在這場競賽中站上核心。