Anthropic 的 60 億美元 Decart 豪賭：在 2 兆美元 IPO 之前買下速度

就在投資人預期企業史上最大規模 IPO 登場前三週，Anthropic 傳出正在談判該公司史上最大的一筆收購。根據 Bloomberg、路透社與以色列財經媒體 Calcalist 報導，這家 Claude 開發商正洽購以色列 AI 新創 Decart，價碼約 60 億美元——這筆交易將遠超該公司過去任何一次收購，也標誌著前沿 AI 實驗室競爭策略的一次鮮明轉向。

交易尚未定案。消息來源形容談判仍處於早期階段，其中一位向路透社表示，若交易完成，Decart 團隊將併入 Anthropic 的推論與效能部門（inference and performance organization）。但這個數字本身——一家 2023 年才成立、2024 年底才完成 2,100 萬美元種子輪的新創，如今身價 60 億美元——已經說明了一切：AI 產業的下一個決勝點，不在於訓練更大的模型，而在於讓既有模型跑得更快、更便宜。

Decart 到底在做什麼

要理解 Anthropic 為何願意付出比 Decart 上一輪估值高出五成的溢價，必須看穿那些讓這家公司爆紅的消費級 demo，直視底層那些不性感的核心技術。

Decart 於 2023 年由 Dean Leitersdorf 博士與 Moshe Shalev 共同創立，兩人都是以色列國防軍 8200 信號情報單位的校友。公司早期以兩款病毒式產品打響名號：2024 年底發布的 Oasis，是一個完全由 AI 生成、每一格畫面都由神經網路即時渲染（而非遊戲引擎）的可玩版 Minecraft；2025 年推出的 Lucy（前稱 Mirage）則讓使用者用文字提示即時編輯直播影片。兩者都是即時生成式 AI 的有力證明，但從某種意義上說，它們都只是公司真正產品的行銷素材。

真正的產品叫 Decart Optimization Stack（DOS）——一套在核心（kernel）、記憶體與硬體層級直接優化 AI 訓練與推論的軟體引擎。對 Anthropic 這樣的公司而言，DOS 有兩個至關重要的能力：第一，它能從既有的 GPU 機群中榨出遠高於原本水準的吞吐量，直接攻擊前沿實驗室預算表中最大的一筆開支；第二，它讓 AI 工作負載可以在不同晶片之間自由搬移——Nvidia GPU、Google TPU、Amazon Trainium 都行，而 Nvidia 本人更在 2026 年 5 月的融資輪中同時以投資者與合作夥伴雙重身分參與。

Decart 的商業動能與其技術主張相互印證。該公司 2024 年底獲 Sequoia Capital 領投 2,100 萬美元種子輪，2025 年初完成 3,200 萬美元融資，同年 8 月再獲 Sequoia 領投 1.53 億美元、估值 31 億美元，並於 2026 年 5 月完成由 Radical Ventures 領投、估值約 40 億美元的 3 億美元 B 輪——累計募資約 4.5 億美元，Amazon 也是其策略股東之一。如今傳出的 60 億美元收購價，意味著短短三個月內估值再上漲 50%。

這個價格背後的數學

Anthropic 為什麼願意買單？答案藏在推論規模化的殘酷經濟學裡。

據報導，Anthropic 2026 年第二季營收突破 115 億美元，年增 14 倍；年化營收數字被引用在 470 億美元以上，而公司正準備一場投資人期望估值達 2 兆美元以上的 IPO。這個量級的營收，意味著同一量級的推論需求：在 Anthropic 的整個算力艦隊上，每提升一個百分點的效率，就相當於省下數億美元的資本支出延後發生。

Bloomberg 的報導直接點出了核心動機：這筆收購的目的，是幫助 Anthropic 既有的運算基礎設施吸收更多需求。在 GPU 供給仍是成長硬限制的產業裡——而且 Anthropic 不像 Google 或 Amazon 自己擁有晶片——一支能讓同樣硬體服務更多 token 的團隊，價值大概就是「無論開價多少都值得」。

策略上的對稱性還不止於此。OpenAI 剛推出 Ultrafast 層級，以 Cerebras 晶片驅動 GPT-5.6 Sol，輸出速度可達每秒 750 token——14 倍的吞吐量宣言，把「原始推論速度」推上了競爭對話的核心。收購 Decart 讓 Anthropic 在兩條戰線上同時獲得解答：既有的 Nvidia 機群可以跑得更快，軟體層也降低了對任何單一晶片供應商的依賴。隨著前沿實驗室尋求在與 Nvidia 的談判中取得籌碼、並為供應集中風險避險，「晶片可攜性」這個角度，最終可能比「速度」更重要。

時機：把效率變成 IPO 的故事

時機點很難不讓人多想。Anthropic 財務長 Krishna Rao 已展開 IPO 前的投資人會議，報導指向最快十月掛牌。公開市場投資人對毛利率與資本密集度的審視，將遠比私人投資人來得無情。一套能具體改善兩者的內部優化堆疊，正是那種能讓 2 兆美元估值敘事在路演中更容易自圓其說的資產。

人才與能力的論證同樣成立。8200 部門校友網絡孕育了全球相當比例的頂尖低階系統工程師，而 Decart 約 50 人的團隊，密度極高的正是那種幾乎無法透過招聘取得的稀缺人才畫像：能在前沿水準撰寫 GPU kernel 與分散式系統程式碼的人。對歷來以研究人才招聘成長、鮮少收購的 Anthropic 而言，買下一支現成的基礎設施團隊是一套全新打法，也與當年 Google 吸收 DeepMind 時期系統人才的邏輯遙相呼應。

哪裡可能出問題

三個層面的質疑並非沒有道理。第一，交易仍在早期、隨時可能破局——Bloomberg 自家的消息來源就提醒談判未必有成，以色列媒體則報導價格區間落在 60 至 70 億美元之間，顯示磋商仍在進行。第二，60 億美元買一家消費型產品（Oasis、Lucy）與 Anthropic 企業客戶焦點相距遙遠的公司，只有在一種情況下說得通：DOS 在資料中心端的價值是真實且持久的，而不是一套針對特定基準測試的取巧手法。第三，Decart 的股東名單——Sequoia、Benchmark、Radical、Nvidia、Amazon——意味著 Anthropic 自己生態系裡的多家夥伴都坐在 cap table 上，這讓一套「幫客戶搬離 Nvidia」的晶片可攜性軟體，地緣政治與商業政治都變得複雜。

但反方論點同樣有力：在一家估值十八個月內從 615 億美元複利成長至近兆美元的公司眼裡，花 60 億美元買一份能保護 470 億美元年化營收生意之利潤結構的保單，根本不是什麼大手筆收購，而是保險。如果十月 IPO 如投資人耳語的數字般落地，回頭看這可能是 Anthropic 買過最便宜的基礎設施。

對整個產業而言，訊息再明確不過：訓練規模化的時代，獎賞的是誰能在預訓練砸最多錢；推論時代的贏家，則是能用每一塊錢服務最多 token 的那方——而各大實驗室現在願意用數十億美元的現金與股票，去買下能讓天平傾向自己的那層軟體。可以預期類似交易將源源不絕：當模型本身走向商品化，底下的優化層，正在成為新的護城河。