Anthropic 擊退 Nvidia、即將以 70 億美元收購 Decart

Anthropic 正接近其史上規模最大的收購案：根據以色列媒體 Calcalist 報導，這家 Claude 開發商即將以約 70 億美元的估值收購 AI 基礎設施新創 Decart——這個價碼幾乎是這家成立僅三年的公司在三個月前上一輪融資時 40 億美元估值的一倍。

事件最早在 8 月 13 日曝光，Bloomberg 報導 Anthropic 正洽談以約 60 億美元收購 Decart AI,Reuters 同日以自家消息來源證實。到了週末，Calcalist 的報導讓全貌更為清晰:Decart 在最終交易中的估值預計約為 70 億美元,且大部分對價將以 Anthropic 股票而非現金支付——更關鍵的是,Anthropic 是在擊退 Nvidia 之後才拿下這樁交易。

為什麼是 Decart,為什麼是現在

表面上看，Decart 對一家以安全研究文化著稱的前沿實驗室來說是個不尋常的收購目標。這家總部位於舊金山的公司由以色列創業家 Dean Leitersdorf 與 Moshe Shalev 創辦——兩人皆出身以色列軍方頂尖科技單位——公司定位橫跨兩個截然不同的賭注。

第一是 AI 基礎設施優化。Decart 開發的軟體能讓晶片運作更有效率,降低訓練與執行 AI 模型所需的運算資源。其技術設計目的在於讓 AI 工作負載在不同晶片之間更容易切換——這項能力今年稍早引起了 Nvidia 的注意:Nvidia 參與了 Decart 由 Radical Ventures 領投的 3 億美元融資輪,該輪估值接近 40 億美元,使公司累計募資超過 4.5 億美元,Amazon 也以策略投資人身分加入同一輪。

第二是即時世界模型。Decart 面向消費者的作品——包括爆紅的 Lucy 模型,能在毫秒級延遲下將即時影像轉化為可互動的數位環境——代表的是「活的人工智慧」前沿:即時回應的環境,而非生成數秒長影片。該公司自詡為「全世界賴以運行的即時 AI 實驗室」。

對 Anthropic 而言,策略邏輯集中在第一個賭注上。正如 The Daily Upside 指出,這樁交易談判釋出的訊號是:Anthropic 高層認為成本效率——而不只是原始能力——才是 AI 競賽下一階段的決勝軸線。前沿規模的訓練與推論成本,如今每個模型世代都以數十億美元計。一項能從每顆 GPU 擠出更多效能、或讓 Anthropic 工作負載在不同晶片供應商之間更具可攜性的技術,直接攻擊其成本結構中最大的一筆開支。

上市前的股票交易

交易的結構恐怕是最能透露訊息的細節。Calcalist 報導,大部分對價預計以 Anthropic 股票支付——這種結構只有在 Anthropic 廣被報導的 IPO 進程脈絡下才說得通。

以股票支付讓 Anthropic 得以保留現金,同時讓 Decart 的創辦人與投資人——包括 Sequoia Capital、Benchmark、Zeev Ventures、Aleph 與 Radical Ventures 等——持有這家估值走勢屬於全產業最陡峭之列的公司股權。Barron’s 直接將這樁收購定位為 IPO 前奏:Anthropic 在上市、股價由公開市場定價之前,先用手上高價值的私人股票作為收購貨幣。

這裡有一套熟悉的劇本。用股票收購熱門新創、趕在公開上市之前,是上一波科技熱潮的招牌動作,風險也相同:若公開市場給 Anthropic 的估值低於私人市場行情,Decart 股東將吸收差額。這也把 Decart 團隊——據 Calcalist 報導,創辦人本身偏好 Anthropic 的方案而非 Nvidia 的——鎖進一家股票在禁售期結束前無法出售的公司裡。

Nvidia 的支線劇情

整個故事最引人注目的元素,或許是誰輸了。根據 Calcalist,Nvidia——透過創投部門已是 Decart 的現有投資人——也曾積極爭取這家新創,但創辦人與 Sequoia 最終選擇了 Anthropic 的出價。

這顛覆了 AI 熱潮中慣常的權力格局。Nvidia 一直是整個週期的造王者,以資金與 GPU 額度培育數十家新創,實質上將它們綁進自家生態系。Decart 正是 Nvidia 最想拉近的那種公司:其軟體讓 AI 工作負載更不受晶片廠商綁定,這對 Nvidia 的護城河而言,是威脅還是延伸觸角的機會,取決於誰掌控它。

被 Anthropic 收購,等於把這項技術收入 Nvidia 最重要客戶之一的囊中。Anthropic 是全球最大加速運算買家之一,它對 Decart 效率層的興趣,讀起來像垂直整合:如果你無法讓晶片更便宜,就讓你已擁有的每顆晶片發揮更大效益——同時對未來向誰買晶片保留選項。

一年內從 31 億到 70 億美元

Decart 估值飆升的速度,本身就是市場現況的一項數據點。2025 年 8 月,該公司以 31 億美元估值募得 1 億美元——那是它十一個月內的第三輪融資。2026 年 5 月,由 Radical 領投的輪次將估值推至接近 40 億美元。若以約 70 億美元收購,意味著公司價值在三個月內再度幾乎翻倍——推力与其說來自新的產品營收,不如說來自策略性稀缺:晶片效率人才與智財,儼然已成為業界爭奪最激烈的資產之一。

相關各方——Anthropic、Decart、Nvidia 或投資人——均未公開證實談判,且 Bloomberg 最初報導也提醒交易尚未定案、仍可能破局。但隨著 Calcalist 報導條款已收斂至約 70 億美元、以股票為主的結構,走向指向近期內簽署協議。

釋出的訊號

對追蹤產業走向的人,有三個重點:

運算經濟學已是第一順位的策略課題。 當一家前沿實驗室史上最大交易買的是效率軟體,而非另一個模型團隊或資料資產,這告訴你利潤保衛戰的主戰場在哪。預期推論優化與晶片可攜性層級將出現更多收購。

IPO 窗口正在塑造行為。 上市前以股票進行的交易,是對公開市場胃納的押注。每一樁這類交易——包括本案——實質上都是對 AI 股權估值能否撐過掛牌的槓桿部位。

Nvidia 的生態系策略出現了制衡力量。 兩年來,Nvidia 的創投布局一直發揮護城河作用。Decart 選擇 Anthropic 而非自家投資人,顯示前沿客戶如今已經夠大、動機夠強,足以在同一批策略資產上正面競爭。

若交易以報導中的條款完成,它將是 AI 產業史上最大規模的收購案之一,也是這場競賽已進入削成本階段最清晰的訊號。