實體 AI 半年吸金 474 億美元——將近前一期的 4 倍，更超越 2022 至 2024 年總和

在聊天機器人與各種 AI 助理之後，創投資金找到了下一個目的地：實體世界。根據 Crunchbase News 於 8 月 18 日發布的數據，「實體 AI」（physical AI）公司在 2026 上半年共獲得 521 筆、總計 474 億美元的全球創投融資——這個數字重新定義了這一波 AI 投資週期的樣貌。

成長的速度很難被誇大。2025 下半年，實體 AI 新創在 470 筆交易中募集 120 億美元；2025 上半年則是 436 筆、264 億美元。2026 上半年的總額幾乎是前一期的 4 倍，也比去年同期高出近 80%。更驚人的對比是：2022 到 2024 这三個全年加總，創投投向實體 AI 的金額不過 419 億美元——還比 2026 上半年這六個月少了數十億美元。

什麼算「實體 AI」？

在 Crunchbase 的定義中，實體 AI 涵蓋把智慧嵌入會在真實世界行動的機器的產業：機器人、自駕車、航太、無人機、工業自動化與感測器。這正是許多投資人如今視為 AI 榮景「下一棒」的板塊。《華爾街日報》近期報導指出，過去以軟體、網路服務與社群媒體早期投資聞名的創投機構，正把愈來愈多資金投向與 AI 榮景綁定的實體技術與材料。

對於一個過去十年避之唯恐不及硬體高資本密集與漫長開發週期的資產類別而言，這是一次真正的哲學轉向。

推高數字的巨額交易

少數幾筆數十億美元級別的超級交易撐起了這波高峰，其中一筆就占了整個類別創投金額的近三分之一。2 月時，總部位於山景城的 Waymo 完成 160 億美元 D 輪融資，估值高達 1,260 億美元，由 Alphabet、Dragoneer Investment Group、DST Global 與紅杉資本共同領投。

國防科技貢獻了下一梯隊的巨額交易：

• Anduril Industries 5 月再募 50 億美元，估值 610 億美元——是不到一年前 305 億美元估值的整整兩倍。
• 聖地牙哥的 Shield AI 3 月完成 20 億美元 G 輪，由 Advent International 與摩根大通共同領投，估值跳升至 127 億美元。
• 專攻自主海上載具、位於奧斯汀的 Saronic，3 月由 Kleiner Perkins 領投 17.5 億美元 D 輪，估值 92.5 億美元——超過其 2025 年 C 輪時的兩倍——累計總融資約 26 億美元。

退場機制是真的

與許多被炒作的題材不同，實體 AI 已經實際在回報資本。SpaceX 6 月的 IPO 以 1.77 兆美元估值募得 750 億美元，是今年最耀眼的一筆，也是市場史上最大規模的公開上市之一。太空情報公司 HawkEye 360 在 IPO 中募集 4.16 億美元，自主無人機製造商 Aevex 也在上市時募得 3.2 億美元。

併購市場同樣蠢蠢欲動。Mobileye 以約 9 億美元收購特拉維夫人形機器人新創 Mentee Robotics 尤其值得注意——買方明確將這筆交易與其實體 AI 佈局掛鉤，顯示鄰近市場的既有業者已把「具身智慧」視為必備能力。

為什麼是現在？投資人現身說法

Edison Partners 普通合夥人 Ryan Ziegler 認為，實體 AI 遠比資金過去集中的機器人、人形機器人、國防與基礎模型更寬廣。他將其定位為軟體、硬體、感測器與物聯網在真實世界應用上的匯流——真正的變化在於，AI 終於能以足夠的規模與速度處理這些系統產生的資料、萃取出有用的營運洞察，而底層硬體又愈來愈便宜。「就連我們的手機現在都有光達掃描器，」他指出，「把掃描物件與空間的能力民主化了。」

Ziegler 特別看好高價值、傳統上類比化的產業——製造、供應鏈、公用事業、農業、交通運輸、政府與實體／空間情報——在這些領域，實體 AI 會成為任務關鍵的基礎設施。他說，其中許多公司很像垂直軟體公司，具備「漂亮的單位經濟學、大額交易與多年期部署」，而軟體、感測器與硬體的組合會產出隨時間愈來愈有價值的專屬資料集。用他的話說，硬體成了「打造資料智慧飛輪的分銷模型」。

Eclipse 合夥人暨成長投資主管 Joe Fath 則點出壁壘正在崩塌：「技術壁壘垂直下墜、成熟人才大量湧入、市場需求持續上升。」過去兩年，打造硬體公司的經濟學已大幅改善，宛如當年雲端基礎設施之於 SaaS——運算資源與基礎模型更容易取得、可重複使用的模型與物理模擬更成熟、訓練資料更充足、感測器與硬體成本持續下降。商業模式也在進化：企業把硬體包進經常性或混合收入模式，走向按成果或用量計價。對 2015 年創立的 Eclipse 而言，實體 AI 不是追逐潮流，而是創立以來的核心投資命題。

更大的圖像

這組數字嵌在一條更長的曲線裡。《華爾街日報》統計，到今年 2 月 25 日為止，全球實體 AI 創投金額為 267 億美元——換句話說，隨後四個月又湧入了約 200 億美元。再拉遠看，趨勢無可辯駁：機器人與實體 AI 的創投金額從 2019 年的 42 億美元成長到 2025 年的 260 億美元，而 2026 上半年就幾乎靠一己之力超越了該年度紀錄。

兩股力量正在匯聚。其一，前沿 AI 模型已能實際處理多模態感知、規劃與控制——正是過去讓機器人投資淪為墳場的缺失環節。其二，隨著 AI 壓縮傳統 SaaS 的護城河，純軟體投資本身的論述變得艱困，推動資金轉向那些優勢來自硬體整合、專屬感測資料與實體部署足跡的標的。

當然也有警訊。資本密集並沒有消失——Fath 也承認實體產業「仍然資本密集」；而且上半年總額嚴重偏向少數超級交易，單剔除 Waymo 一筆，整個半年數字就掉到 314 億美元以下。退場活動集中在航太與國防，也代表公開市場的熱度尚未蔓延到通用機器人等領域。

但方向是清楚的。用 Fath 的話說，資金正「從實驗性質，轉向能達成量產里程碑、簽下客戶並有效率規模化的公司」。在 AI 的重心被文字框框住兩年之後，2026 年是資本做出決定的一年：這項技術最大的市場，是窗外的那個世界——而投資人正以真金白銀搶先卡位。