Anthropic 選定 Nasdaq 掛牌：2 兆美元史上最大 IPO，落腳 SpaceX 同一交易所

關於 Anthropic 上市計畫，最後一個未解的 logistical 懸念，在 9 月 13 日（週日）得到了答案。Business Insider 記者 Katie Roof 率先報導，Bloomberg 隨後獨立確認：Anthropic 已為其潛在的首次公開募股（IPO）選定 Nasdaq 作為掛牌交易所，消息來自一位熟悉公司計畫的人士。這家 Claude 的開發商在 6 月 1 日已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交 S-1 草案，目標是十月掛牌，而目前部分估計認為其最終估值最高可達 2 兆美元——儘管這個數字尚未定案。

表面上看，這只是一項行政程序上的收尾。但實際上，它是交易所之間一場高賭注競賽的最新一棋：誰能成為 AI 產業資本市場時代的官方主场。

Nasdaq 的第二個兆美元級獵物

這項決定讓 Nasdaq 再度斬獲巨型上市案——就在幾個月前，它才拿下了今年最受矚目的 SpaceX 上市，該案以 1.75 兆美元估值收官，至今仍是史上最大 IPO。如果 Anthropic 以目前討論中的規模完成發行，將一舉超越 SpaceX，讓這家公司瞬間躋身全球最有價值企業之列，也讓 Nasdaq 連續拿下史上兩大科技上市案。

這場競賽的獎品不只是面子。這些破紀錄的 IPO 規模，加上近年科技上市案的長期枯竭，讓交易所之間的爭奪變得異常激烈。Nasdaq 與紐約證券交易所（NYSE）都想成為後續 AI IPO 浪潮的目的地——這條管線一旦打開，可能連 OpenAI 自己都會排在後面，只等其領導層認定時機成熟。

在 Nasdaq 掛牌還有一個實際的機制性好處：交易所會籍是納入 Nasdaq-100 指數的前提條件。這意味著 Anthropic 將與全球最大的一批科技公司並列，並從掛牌第一天起，就能獲得被動指數型基金對其股票的天然需求。

在疑慮聲中押注公開市場

真正讓這個決定引人注目的，是時間點。Anthropic 準備上市的此刻，正是整個產業安全論述沸沸揚揚的時刻。

OpenAI 執行長 Sam Altman 本週才告訴 Fortune，OpenAI 在 2026 年不會上市，直言「考量到安全議題的種種現況，現在並不是上市的明智時機」。而這場風險討論在上週成功出圈：一位 Anthropic 前研究員的離職公開信警告，先進 AI 帶來人類滅絕的風險超過 10%，隨後又有兩位安全研究員離開 Anthropic 與 Google DeepMind、轉投非營利評測機構 METR；Anthropic 執行長 Dario Amodei 本人更發表文章，呼籲前沿實驗室刻意「為前沿調速」（pace the frontier）。

在這樣的背景下，以安全優先章程起家的 Anthropic，卻正衝向人類史上最大規模的公開發行。這個對比沒有逃過觀察者的眼睛：一位執行長以生存風險為由推遲 IPO，而他自己最接近的競爭對手，幾週後就敲定了交易所文件。

交易所選擇實際上意味著什麼

撇開戲劇性不談，上市老手提醒外界別過度解讀。並沒有明確證據顯示公司在哪個交易所會表現更好；就 Anthropic 股票最終的交易表現而言，這項決定的影響可能微乎其微。

真正的差異之一在於造市機制。兩家交易所用來決定上市首日開盤價的流程不同，而高成交量的 IPO 可能造成延遲與混亂——Nasdaq 在 2012 年 Facebook 上市首日的技術故障，至今仍是每個上市團隊必讀的警示案例。以 Anthropic 這種規模的發行，無論接入哪套系統都會是極限壓力測試。

就歷史而言，NYSE 在許多大型上市案中勝出，但 Nasdaq 在科技領域始終占據主導地位，其大型上市案包括 Cerebras——本身就是一家 AI 基礎設施公司——以及 Rivian。

接下來的路

Anthropic 的 IPO 申請文件尚未公開。依照標準 SEC 程序，公司必須在啟動投資人路演（roadshow）至少 15 天前公布財務數據——這個時程意味着，十月中旬啟動行銷與九月底公開招股書的組合完全吻合，也與 Reuters 本月稍早報導的時程一致。

這樁交易已知的參數已經足夠驚人。Reuters 先前報導，Anthropic 尋求募集高達 1,000 億美元——約為史上任何 IPO 的四倍——而 Nvidia 正洽談以錨定投資人（anchor investor）身分投入最多 100 億美元，比照當年 Nvidia 與 Amazon 錨定 Arm 上市、以及沙烏地阿拉伯主權基金（PIF）錨定 SpaceX 的前例。該公司在提交申請前，已完成 650 億美元 Series H 輪融資、投後估值 9,650 億美元；上市前的循環信用額度正擴大至 150 億美元；今年夏天更首次錄得單季獲利，投資人預估其年化營收在年底前可達 1,000 至 1,200 億美元。

所有時程都尚未定案，消息來源也一再強調細端仍可能變動。但隨著交易所拍板定案、錨定投資人談判進入深水區、時程逐步對齊，Anthropic 承銷團隊面前最大的問題，已經不再是後勤事務，而是一個更根本的提問：在 AI 風險論述甚囂塵上的這個當下，公開市場的投資人，究竟準備好為 Claude 的未來買下一張 2 兆美元的門票了嗎？