沒有產品、沒有網站，估值 37 億美元：Genie 創造者的月齡新創 Emulate 重新定義了 AI 種子輪

一家上個月才由三位前 Google DeepMind 研究員創立的英國 AI 新創，正逼近 40 億美元估值——儘管它沒有產品、沒有網站，也沒有公開展示過任何技術。根據《金融時報》（FT）2026 年 9 月 17 日（週四）的報導，總部位於倫敦的 Emulate 正進行深入談判，計畫在一輪由 Index Ventures 與 Lightspeed Venture Partners 共同領投的種子輪中籌集最高 7 億美元，交易完成後公司估值（含新資金）約為 37 億美元。消息人士提醒，條款尚未定案，仍有可能變動。

若這輪融資以接近上述數字的規模完成，Emulate 將一舉躋身歐洲史上最大種子輪之列，也將成為「尚未發表任何成果卻獲得最快紙面估值」的紀錄保持者之一。

Emulate 背後是誰

Emulate 由 Jack Parker-Holder、Matthew McGill 與 Philip Ball 三人創立，他們都是 DeepMind 世界模型團隊的核心成員，也是 Genie 專案的關鍵貢獻者。Parker-Holder 曾主導 Genie 2 的開發，三人更共同參與了 Genie 3——DeepMind 稱之為通用世界模型的系統，能從簡短文字提示生成可互動、可探索的 3D 環境。Genie 3 於 2026 年 1 月亮相時曾震撼遊戲產業：Take-Two、Roblox 與 Unity 等公司在一天之內合計蒸發數十億美元市值，因為投資人開始理解「隨選生成可遊玩世界」對內容產業意味著什麼。

這三人的新公司持續投入所謂「世界模型」（world models）——一類旨在模擬與預測物理環境行為的 AI 系統。大型語言模型（如 GPT 與 Gemini）學習的是預測與生成文字；世界模型學習的則是「動作如何改變環境」：物理、物體恆存性、空間關係、因果關係。DeepMind 自己也指出，機器人技術與自主系統是這個方向最自然的應用場域。

其吸引力非常具體：一家機器人公司可以在模擬倉庫裡測試數千種移動策略——具備逼真物理、又完全不需硬體成本——之後才部署實體機器人。自駕車開發商、遊戲工作室、影視製作與工業模擬公司，面對的都是同一個瓶頸：大規模生成擬真且可互動的環境既緩慢又昂貴，而世界模型承諾讓這件事變得便宜而即時。

押注的是「未來能力」，不是營收

這筆交易最引人注目的，是它「不依靠什麼」。Emulate 沒有產品、沒有網站、沒有客戶，而且如 City AM 所指出的，三位創辦人過去都沒有經營過公司。Forrester 副總裁兼首席分析師 Charlie Dai 向 City AM 表示，這輪融資反映的是投資人押注「未來能力的創造，而非眼前的營收或商業成績」。

「投資人越來越常在產品市場契合度出現之前，就為頂尖 AI 研究團隊提供資金，尤其是在一個突破就能創造全新市場的前沿領域，」Dai 說。「這筆資金反映的是對這個團隊打造『品類定義級技術』能力的信心，而不是對市場上任何具體產品的信心。」

這種邏輯已成為 2026 年前沿 AI 創投的主流敘事。當打造過頂尖系統的人離開大實驗室自立門戶，投資人不再等待成果問世——他們直接對團隊本身出價，理由是突破的選擇權價值高過任何折現現金流分析。Emulate 是今年從 DeepMind 倫敦辦公室出走、並帶走數億美元資金的第三家 AI 實驗室。最直接的對照是 DeepMind 老將 David Silver 創立的 Ineffable Intelligence——它在 4 月募得 11 億美元，開發所謂的「超級學習者」（superlearner）：一套不是從人類產生的訓練資料學習、而是從自身於工程環境中行動所獲得的訊號來生成知識的系統。

Dai 認為，這股趨勢與其說是 DeepMind 技術領導力下滑，不如說是市場對頂尖研究員的重新定價。「當投資人願意在產品問世前，就提供頂尖研究領導者數億美元資金，部分頂級人才必然會選擇獨立創業，」他說。「這反映的是市場對精英 AI 專業能力的強勁需求，而非 DeepMind 技術領導地位的衰退。」

世界模型的圈地運動

Emulate 這輪融資也標誌著世界模型正式成為獨立的投資類別。這個領域遠不如 OpenAI、Anthropic 與 Google 主導的 LLM 戰場擁擠，而資金正大量湧入以改變這一點。李飛妃（Fei-Fei Li）創辦的 World Labs 已募得超過 10 億美元開發空間智慧技術；從 Decart、Odyssey 到鄰近機器人學的模擬公司，越來越多團隊選擇投入模擬與實體 AI，而不是正面迎戰聊天機器人等級的語言模型。

背後的戰略邏輯很直接。語言模型在前沿正走向大宗商品化：價格競爭激烈、能力高度重疊。世界模型則位於多個「至今抵抗住 LLM 顛覆」的產業上游：機器人、工業自動化、遊戲開發與物理模擬。誰擁有最好的生成式環境模型，某種意義上就擁有了所有在其上建造的實體 AI 系統的訓練場——正如上一個週期裡，誰擁有最好的基礎模型，誰就擁有應用層。

這也解釋了為什麼一家成立一個月、只有三位創辦人、零產出的公司能拿到 37 億美元的身價。投資人估價的不是 Emulate 已經做出來的東西，而是 Genie 的血統——這個特定團隊曾打造出震撼整個產業的世界模型這一事實——並為下一個作品預先付款。

後續觀察重點

這輪融資尚未關閉，在最終簽約之前數字都可能變動。但之後值得追蹤的訊號很清楚。第一，Emulate 首次技術發表能否達到創辦人在 DeepMind 立下的 Genie 3 水準——若有落差，市場情緒將立刻降溫。第二，公司會跟隨 Ineffable 走向自我改進的學習系統，還是堅守創辦人已被證明的優勢所在：環境生成。第三，DeepMind 與 Google 如何回應——畢竟他們的世界模型路線圖，如今多了一家由「打造它的人」所創、資金雄厚的新對手。

從成立到 37 億美元估值只花一個月，這不是一輪正常的種子輪。這是一份宣言：宣告市場認為下一個前沿在哪裡——以及當團隊對了，現在的創投需要多麼少的證據。