輝達豪擲 60 億美元買下 Poolside 的「模型工廠」——AI 史上最大授權交易

這筆交易改寫了大型科技公司取得 AI 人才與技術的劇本：輝達（Nvidia）同意支付舊金山新創 Poolside 60 億美元，授權其 AI 模型開發軟體，並向該公司超過 100 名工程師提出聘僱邀約。再加上傳聞中的 10 億美元股權投資（投前估值 120 億美元），這家晶片巨頭的總投入逼近 70 億美元，成為 AI 產業史上最大的純技術授權交易。

這項協議最早由 The Information 披露、隨後經《華爾街日報》詳細報導，結構上是一場「反向收購式挖角」（reverse acqui-hire）：輝達拿到技術與團隊，而 Poolside 的既有投資人則獲得巨額回報出場，不必苦等 IPO 或被併購。根據 Techmeme 的整理，既有股東將在 2027 年底前以每股 76.20 美元獲得清償。

輝達真正買的是什麼：「模型工廠」

這筆交易的核心不是某個模型，而是製造模型的機器。Poolside 稱之為 Model Factory（模型工廠）：一條涵蓋資料篩選、預訓練、強化學習、評測與推論的工業化管線，以自動化系統而非一堆手調實驗的方式運作。

這聽起來可能像顧問公司的套裝軟體，但並非如此。Poolside 在 2026 年的公開成績單說明了工廠化路線的威力：該公司 7 月推出 Laguna S 2.1——一個 1,180 億參數的開放權重程式碼模型，被定位為「西方世界對 DeepSeek 與 Qwen 的回應」，同時還有以 Apache 2.0 授權釋出的 Laguna M.1、XS.2 等較小版本。多個版本在短時間內接連出貨——這種開發速度被分析師直接歸功於模型工廠的自動化評測與再訓練迴圈。

輝達買的不是這些模型檢查點，而是在自己的晶片上、以自己的品牌，規模化量產同等模型的能力。

為什麼重要：開放權重的冷戰

《華爾街日報》的標題把戰略邏輯說得很白：輝達正在斥資數十億美元，打造「強大的美國版本，抗衡中國 AI」。

自 DeepSeek 的一系列突破以來，開放權重的前沿陣地一直由中國實驗室主導——DeepSeek、Qwen、GLM、Kimi 在基準測試上與西方開源模型互有領先（甚至超前），而美國的 Llama 系列則顯得力不從心。對於不願依賴中國訓練權重的企業與政府來說，可選項一直很稀少。

輝達的答案就是自家培養的開放權重模型家族 Nemotron。據韓國《朝鮮日報》旗下 Chosun Biz 報導，加入輝達的 109 名 Poolside 工程師將直接編入 Nemotron 團隊。把 Poolside 的造模機制與輝達的算力帝國結合——再加上近期傳出的 Perplexity 投資與旗艦晶片漲價等布局——輝達正把自己定位為西方世界預設的開放權重供應商。

交易結構拆解

三個數字定義了這筆協議：

• 60 億美元授權費——非專屬授權，涵蓋 Poolside 的 Model Factory 軟體。「非專屬」很關鍵：Poolside 仍可將這套技術棧授權給其他客戶，其自家模型也繼續以 Apache 2.0 釋出。
• 10 億美元投資，投前估值 120 億美元——比 Poolside 2025 年 5 月那輪的 90 億美元估值高出約三成，是健康但不失控的溢價，顯示雙方對定價都算理性。
• 109 名員工獲得聘僱邀約——幾乎是 Poolside 造模組織的主體，等於把該公司的核心技術能力整體移植進輝達。

值得注意的是，據 USA Herald 報導，Poolside 的創辦人——執行長 Jason Warner（前 GitHub CTO）與 Eiso Kant——預計將留在輝達體系之外，繼續獨立研究。這種安排能否長期維持是個問號：買下工廠卻失去建廠的建築師，是這筆交易最明顯的風險。

分析：AI 併購的新模板

監管機關已讓傳統的 AI 新創併購變得極為緩慢。輝達的對策——授權技術、以溢價估值入股、再挖走團隊——達成傳統併購約九成的效果，卻幾乎完全繞過反壟斷審查。可以預期這個模板會被複製：latent.space 精準地稱之為「120 億美元的反向高管挖角」。

對 Poolside 的投資人（包括 Bain Capital Ventures、Citi Ventures，以及早在 2024 年 10 月就領投的輝達自己）來說，這套出場結構把一筆流動性極差的 C 輪賭注，變成 2027 年底前的現金——在 IPO 市場凍結的當下，這是罕見的流動性事件。

對整個市場而言，訊號再明確不過：模型開發基礎設施本身，已被視為一種戰略資產類別。稀缺的不再是 GPU，而是懂得把 GPU 變成前沿模型的軟體與人才。輝達剛剛花了 60 億美元，確保自己同時掌握這個等式的兩端——而美中之間的開放權重競賽，也迎來了迄今最認真的美國參賽者。